投资者血本无归，中行“原油宝”何去何从？

4月29日晚间，“原油宝”事件又传出新进展。中行就此情况进行说明，称正全面检讨和审查产品设计、经营策略、风险管理等环节和流程，深入查找存在的问题和隐患。并于近日委托律师正式致函芝加哥商品交易所（CME），敦促其调查4月21日原油期货市场价格异常波动的原因。

芝加哥商品交易所回应称，原油期货价格反映的是实物原油的基本面，早在4月份WTI原油价格跌入负值之前，其就已提前向监管机构和市场通报，以便客户在价格波动中管理风险，同时确保期货价格与现货价格趋同。

4月30日晚间，银保监会相关负责人就中行原油宝事件作出回应称，已立即要求中行依法依规解决问题，与客户平等协商，及时回应关切，切实维护投资者合法权益。同时要求中行尽快梳理明确问题，严格产品管理，加强风险管控，提高市场异常波动下的应急处置能力。目前，相关情况正在进一步调查中。

自中行原油宝事件发生以来，面对投资者巨额损失索赔、集体诉讼的压力，涉事金融机构、交易所和监管机构对于解决问题始终没有一个明确的态度。

巨额损失，推卸责任？

美国当地时间4月20日，5月交货的西德克萨斯中质原油（WTI）期货结算价收于-37.63美元/桶，首次陷入负值交易，与之挂钩的中国银行原油宝部分投资者移仓失败，遭受巨额损失。

5月份交割的WTI轻质原油期货价格暴跌，原油期货价格首次跌至负值，成为国际能源发展史上记载的里程碑式历史事件。由此引发的中国银行原油宝产品爆仓、投资者巨额损失，也暴露出中国银行个人理财产品市场的产品设计缺陷和监管漏洞。

在中国银行官网个人金融专栏的个人理财部分下，对原油宝产品的设立有明确的介绍。

原油宝自2018年1月上线以来，成为中国银行面向个人客户推出的交易产品，挂钩境内外原油期货合约。其中，美国原油对应标的为WTI原油期货合约，英国原油对应标的为布伦特原油期货合约，均以美元（USD）和人民币（CNY）计价。中国银行声称以做市商身份提供报价并进行风险管理。

（中国银行推出原油宝产品。）

据介绍，个人客户在中国银行开立相应的综合保证金账户、签订协议、存入足够保证金后，可选择做多或做空原油宝。个人客户申请原油宝需提交100%保证金。账户内的原油份额不可实物提取，不可进行杠杆交易。交易起步价为1桶，交易最小增量单位为0.1桶。

此前的设置显示，正常情况下，“原油宝”按照国际原油期货产品交易时间进行交易，为周一至周五8:00至次日凌晨2:00；若为该合约最后交易日，中行原油宝交易时间为当天8:00至22:00。

原油宝的巨额亏损发生在WTI 5月合约交割前的最后一个交易日，中行原油宝当月最后一个交易日的收盘时间为当天22点，而美国WTI 5月合约的负值发生在22点之后的交易时段。

4月21日，WTI原油5月合约到达交割日，最终以10美元/桶结算，而中行原油宝产品只能按照美国当地时间4月20日WTI原油期货5月合约的报价-37.63美元/桶进行结算。

4月22日，即原油期货开始负值交易的第二天，中国银行发布公告称，经审慎确认，WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格。根据客户与中国银行的约定，原油宝产品的美国原油合约将参考CME官方结算价进行结算或过户。持有多头仓位的原油宝投资者需按-37.63美元/桶的结算价成交。

这意味着，部分中国银行原油宝的投资者不仅会损失本金，还要向中国银行支付近两倍的损失金额，成为中国个人理财市场的黑天鹅事件。

同时，对于投资者关于原油宝为何未及时平仓的疑问，中行方面强势回应称，原油期货跌至负价前，并无多头仓位强行平仓制度，且跌至负价发生在22点之后，中行不再监控市场，亦不再强行平仓。

据悉，4月23日，中行开始从部分原油宝遭遇亏损的投资者账户中划转本金及保证金。中行客服也回应称，如交割金额不足，将视为未清偿债务，中行有权向中国人民银行申请将未清偿债务记录纳入信用报告。

中行的强势，激起了原油宝遭受损失的投资者的愤怒。面对巨额损失，原油宝投资者自发组织起来，成立了多个维权团体，最大的一个维权团体有近4000人，集体质疑中行原油宝的设计漏洞和制度缺陷。

提出的疑点主要集中在原油宝产品到底是理财产品还是期货产品；应该由银保监会还是证监会来监管；原油宝期货合约的分拆是否合法合规；原油宝投资者适当性管理是否到位；中国银行的交割、清算设置是否合理；20%清算警戒线是否执行到位等。

由于突遭欠债，不少遭受巨额损失的原油宝投资者正准备对中国银行发起集体诉讼，一些投资者甚至自发聚集在一起，向信访局、银保监会、人民银行等部门依法维权。

值得注意的是，据第一财经报道，有投资者致电证监会、银保监会、人民银行等部门，但均未得到监管部门的明确确认，对于原油宝产品是期货产品还是理财产品，暂无明确回应。

记者致电证监会12386热线客服，得到的回复是“举报事项不属于热线受理范围”。至于举报给谁，客服回应称“热线无法查看其他渠道的任何信息”。原油宝产品已成为监管的灰色地带，遭受巨额损失的投资者陷入投诉无门、解决无望的尴尬境地。

面对投资者维权和舆论谴责的集体压力，中行开始转变态度，4月24日发布声明称，自4月6日起，中行通过多种渠道向原油宝客户多次进行有针对性的风险提示，全面审视产品设计、风险管理环节和流程，在法律框架内承担应尽责任，与客户站在一起，全力维护客户合法权益。

4月29日晚间，中行再发声明，称正深入排查产品问题隐患，并委托律师正式致函芝加哥商品交易所，督促其调查原油期货市场价格异常波动的原因。4月30日晚间，银保监会回应关切，安抚投资者。

但对于原油宝投资者的巨额损失该由谁来承担，银行和监管部门始终没有做出明确表态。北京一位法律专家对《中国新闻周刊》表示，银行目前的态度明显是在推卸责任，监管部门也未明确监管职责，这进一步说明原油宝产品设置存在监管漏洞。

如何处理“原油宝”

据统计，期货产品普遍属于高门槛、高风险产品，如2018年3月26日正式上市的中国原油期货，准入门槛为最低50万元保证金。

合格投资者需要具备一定的资金，个人投资者的资金不得低于50万元人民币或等值外币，机构投资者的资金不得低于100万元人民币或等值外币。同时，适当性要求规定投资者必须具备期货基础知识和相关交易经验，投资者必须通过相关测试，成绩达到80分以上，方可开户。投资者还需要有不少于10个交易日10次以上模拟期货交易的累计记录，或近3年10次以上境内或境外期货交易的累计记录。

然而，没有资金规模限制的国际石油期货产品规定，1手WTI原油期货合约相当于1000桶WTI原油，以40美元/桶的价格计算，最低保证金高达数万元，高额的投资门槛，让大部分没有风险抵抗力的投资者望而却步。

但中行原油宝产品实际上是将1000桶原油合约“拆分”，起始交易量为1桶，最小交易增量为0.1桶，以代客方式进行交易，大大降低了投资者的门槛，吸引了散户投资者加入。原油宝产品被包装成个人理财产品进行销售，引发市场对其合规性和风险管理的质疑。

中国银行个人理财包括多款期货类产品

根据《期货交易管理条例》，期货交易应当在合规的期货交易所或者经批准的其他期货交易场所进行，禁止在指定期货交易场所外开展期货交易。

中行原油宝通过拆分、打包国际原油期货合约，是否存在逃避监管的嫌疑？

值得注意的是，中行包装的期货产品远不止原油宝产品，类似产品还有近10款，号称是个人理财产品，但实际进行的是类期货操作，是否存在与原油宝产品同样的风险和漏洞，有待进一步明确。

中银外汇宝是个人实盘外汇买卖业务，即中国银行客户可以按照自己报出的买入价或卖出价，将一笔外币（外汇）存款兑换成另一笔外币（外汇）存款黑料吃瓜官网入口，赚取汇率差价。支持即时买卖和挂单交易，可进行直接交易和交叉交易。

对于双向宝产品，个人客户只需在个人交易账户中存入一定数量的指定货币，通过中国银行提供的报价及交易平台即可进行多头和空头交易，包括“双向外汇宝”和“双向账户贵金属”。

其期货黄金宝产品明确定位于国际黄金价格期权（看涨期权或看跌期权）；期权宝产品为中国银行个人外汇（或贵金属）期权产品之一，期权面值起始金额暂定为100美元或0.1盎司黄金；同时，中国银行还推出了账户贵金属、双向账户贵金属、原油宝、个人期权交易等打包产品。

中行上述炒外汇、炒贵金属、炒期权等产品，具有类似原油宝产品的金融衍生品包装性质，是否也存在灰色处理以逃避监管，是否也存在合规性问题，权威机构能否确认其属于何种理财产品，尚有待商榷。不过，中行直接将这些产品归类为个人理财产品，其中隐藏的投资风险应引起投资者的注意。

中行的原油宝让投资者血本无归，不但损失了本金，还欠了中行巨额资金。这样的理财产品急需监管，谁来监管？制度也需要修补。